阿里给唱衰阿里者的一封公开信

尊敬的芬恩：

你们9月12日刊登了一篇标题敏感的报道，即《为何阿里巴巴股价可能下跌50%》。这篇报道缺乏三大要素：正直性、职业性和公平性。我们认为，报道中对我们公司现状的描述存在严重错误，而我们觉得非常有必要对此做出澄清。乔纳桑莱恩(Jonathan Laing)的报道存在事实的不准确，以及对信息的选择性接收，而他得出的结论存在误导性。以下是关于这些谬误的一些例子。

1.莱恩认为，阿里巴巴股价将在当前水平基础上下跌50%。这也被用作了文章标题。莱恩给出的理由基于他错误的计算，即基于分析师平均预期，我们未来一年的前瞻市盈率达到25倍，而eBay只有15倍。

莱恩提到了未来一年，这应当是2024年，但他得出的25倍市盈率基于分析师对2024年业绩的平均预期。这存在误导。如果按照未来一年(即2024年)计算市盈率倍数，那么基于分析师平均预期，这一前瞻市盈率约为20倍。

将阿里巴巴的市盈率与eBay对比是存在漏洞的，因为Bay并没有在中国开展业务。更适当的对比对象是大市值的中国互联网公司。基于分析师平均预期，腾讯和百度的2024年前瞻市盈率分别为31倍和24倍。

阿里巴巴B2B子公司曾于2007至2012年在香港上市，而莱恩采用阿里巴巴B2B的股价表现作为阿里巴巴集团股价的历史参考。然而，他忽略了一些重要事实：1)在2008年全球金融危机中，大部分公司都遭到了不利影响。2)从2007至2011自然年，我们B2B子公司的营收从21.63亿元人民币增长至64.17亿元人民币，调整后净利润从6.19亿元人民币增长至17.13亿元人民币。无论采用哪一指标，增幅都达到约3倍。3)阿里巴巴B2B于2007年11月以13.50港元的价格IPO，并于2012年6月以同样的价格完成私有化，而恒生指数同期下跌了34%。